1. Môi trường Kinh tế vĩ mô và Chính sách Tiền tệ Quốc tế

Trong bối cảnh áp lực lạm phát và biến động kinh tế toàn cầu, các ngân hàng trung ương tiếp tục điều chỉnh linh hoạt chính sách tiền tệ. Điển hình vào ngày 22/10, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea - BOK) đã quyết định duy trì mức lãi suất chính sách ở mức 3%. Động thái giữ nguyên lãi suất này diễn ra ngay sau hai đợt tăng liên tiếp trước đó, phản ánh sự thận trọng của cơ quan quản lý trong việc cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì đà phục hồi kinh tế vĩ mô.

2. Diễn biến Cải cách Tác động Thể chế và Pháp lý

Ở phạm vi quốc nội, công tác hoàn thiện thể chế kinh tế tiếp tục được thúc đẩy thông qua các hoạt động lập pháp quan trọng:

• Luật Đất đai (sửa đổi): Vào ngày 22/10, tại Kỳ họp thứ 2, Quốc hội đã nghe báo cáo chính thức về dự án Luật Đất đai (sửa đổi). Mục tiêu cốt lõi của dự thảo nhằm thể chế hóa Nghị quyết số 21-NQ/TW, đồng thời tập trung tháo gỡ triệt để các vướng mắc, bất cập phát sinh trong quá trình thi hành Luật Đất đai năm 2024, tạo hành lang pháp lý minh bạch cho quản lý và sử dụng nguồn lực đất đai.
• Luật Kinh doanh Bất động sản (sửa đổi): Nhằm cải thiện môi trường đầu tư và nâng cao hiệu quả quản lý, dự thảo Luật Kinh doanh Bất động sản (sửa đổi) dự kiến sẽ cắt giảm 4 trên 12 thủ tục hành chính, đồng thời bãi bỏ 7 điều kiện đầu tư kinh doanh. Việc tinh giản các rào cản pháp lý này được kỳ vọng sẽ tiết giảm chi phí tuân thủ cho doanh nghiệp và kích thích sự phục hồi của thị trường bất động sản.

3. Phân tích Hoạt động và Kết quả Kinh doanh Doanh nghiệp Niêm yết

Bức tranh tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trong quý III và lũy kế 9 tháng đầu năm 2026 ghi nhận sự phân hóa rõ nét giữa các ngành nghề:

• Ngành Bán lẻ & Tiêu dùng (Masan Group - MSN): Tập đoàn Masan ghi nhận đà tăng trưởng bứt phá mạnh mẽ trong quý III/2026 với doanh thu thuần đạt 36.981 tỷ đồng, tăng khoảng 75% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 4.552 tỷ đồng, gấp 2,4 lần so với cùng kỳ, phản ánh hiệu quả từ việc tối ưu hóa chuỗi giá trị bán lẻ và tăng trưởng sức mua tiêu dùng nội địa.

• Ngành Sản xuất - Nông nghiệp (Dabaco - DBC): Lũy kế 9 tháng đầu năm, Dabaco đạt doanh thu thuần hơn 13.515 tỷ đồng (tăng 21% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, LNST lại giảm 36% xuống mức hơn 863 tỷ đồng. Sự lệch pha giữa doanh thu và lợi nhuận cho thấy doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực gia tăng từ chi phí vốn, giá nguyên vật liệu đầu vào hoặc biến động giá đầu ra của ngành chăn nuôi.
• Ngành Dịch vụ Tài chính & Chứng khoán (VNDirect - VND): Kết quả kinh doanh quý III/2026 của VNDirect chứng kiến sự sụt giảm đáng kể. Tổng doanh thu đạt 1.714 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ) và LNST đạt 329 tỷ đồng (giảm 65% so với cùng kỳ), phản ánh sự suy giảm quy mô giao dịch cũng như áp lực thanh khoản và biến động bất lợi trên thị trường chứng khoán.
• Ngành Ngân hàng (Techcombank - TCB): Nhằm gia tăng quy mô vốn điều lệ và tối ưu hóa cấu trúc tài chính, Techcombank thông báo sẽ chốt danh sách cổ đông vào ngày 30/10 tới đây để thực hiện phát hành cổ phiếu trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ lên đến 50%.

4. Đánh giá chung

Tổng hợp các dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang trong giai đoạn điều chỉnh mang tính cấu trúc. Việc nới lỏng rào cản pháp lý tạo tiền đề cho sự phát triển dài hạn, trong khi kết quả kinh doanh quý III/2026 phân hóa mạnh mẽ: các doanh nghiệp bán lẻ lớn vươn lên bứt phá, trong khi nhóm tài chính - chứng khoán và nông nghiệp phải đối mặt với nhiều thách thức về chi phí và thị trường.
ThS. Mai Xuân Bình